2026經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)

ESG

最近，風(fēng)很大的ESG！

背景

      隨著我國(guó)對(duì)“生態(tài)文明建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)”的新發(fā)展理念的持續(xù)關(guān)注，符合該理念的ESG開始被企業(yè)重視。針對(duì)2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，中國(guó)與ESG有關(guān)的政策指導(dǎo)呈強(qiáng)化趨勢(shì)。

     “E”會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)為市場(chǎng)所關(guān)注。“S”體現(xiàn)國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人的責(zé)任，具體的、有針對(duì)性的措施則體系為“G”。目前，江浙滬地區(qū)已明確ESG/碳排放等方面的硬性指標(biāo)。為此，企業(yè)需要構(gòu)建相應(yīng)體系，或參與評(píng)級(jí)。

經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵

    ESG是環(huán)境(Environment)、社會(huì)(Social)、治理(Governance)三個(gè)英文單詞首字母的縮寫，它打破了過去對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的單一關(guān)注，將環(huán)境、社會(huì)和治理表現(xiàn)同時(shí)納入企業(yè)評(píng)價(jià)體系?；贓SG評(píng)價(jià)，投資者可以觀測(cè)企業(yè)ESG績(jī)效，評(píng)估其投資行為和對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任的貢獻(xiàn)。

環(huán)境(E)主要關(guān)注資源利用、污染物排放等企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資活動(dòng)對(duì)環(huán)境的影響；

社會(huì)(S)主要關(guān)注企業(yè)與其各方利益相關(guān)者之間的協(xié)調(diào)和平衡；

治理(G)主要關(guān)注公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)和治理規(guī)則。

ESG能創(chuàng)造什么價(jià)值？

      ESG可以推動(dòng)消費(fèi)者偏好。麥肯錫的研究顯示，消費(fèi)者愿意為“環(huán)?！辟I單。在汽車、建筑、電子等行業(yè)，超過70%的消費(fèi)者表示，如果綠色產(chǎn)品達(dá)到與非綠色產(chǎn)品相同的性能標(biāo)準(zhǔn)，他們會(huì)為其多支付5%。另一項(xiàng)研究表明，近一半(44%)的受訪公司將商業(yè)和增長(zhǎng)機(jī)會(huì)視為啟動(dòng)可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目的動(dòng)力。

ESG還可以大幅降低成本。有效執(zhí)行ESG有助干應(yīng)對(duì)原材料、水、碳等投入成本的上漲。麥肯錫的研究表明，這些成本約占運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的60%。資源效率與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著相性。

       更強(qiáng)的外部?jī)r(jià)值主張可以使企業(yè)獲得更大的戰(zhàn)略自由，減輕監(jiān)管壓力。個(gè)案研究表明：參與ESG評(píng)級(jí)有助于降低企業(yè)因政府不利行動(dòng)干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)，并獲得政府的支持。

       一個(gè)強(qiáng)有力的ESG主張可以幫助公司吸引和留住高素質(zhì)的員工，通過灌輸目標(biāo)感來增強(qiáng)員工的積極性，并提高整體生產(chǎn)力。員工滿意度與股東回報(bào)正相關(guān)。

       ESG主張有助于將資本配置到更有前途、更可持續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)，從而提高投資回報(bào)。它還可以幫助公司避免因長(zhǎng)期環(huán)境問題而無法獲得回報(bào)的擱淺投資。

應(yīng)用領(lǐng)域

     根據(jù)ESG信息提供的對(duì)象、時(shí)點(diǎn)和目的，可以將ESG工作劃分為公司治理和ESG投資兩個(gè)領(lǐng)域。

    一方面，ESG信息服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理決策，引導(dǎo)規(guī)劃、決策、控制和評(píng)價(jià)等管理活動(dòng)，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值、社會(huì)價(jià)值和環(huán)境價(jià)值的融合。

      另一方面，保險(xiǎn)基金投資ESG領(lǐng)域，基于ESG投資理念設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品體系，配置金融資本。

應(yīng)用工具和適用范圍

      國(guó)際上ESG理念及評(píng)價(jià)體系主要包括：各國(guó)際組織和交易所關(guān)于ESG披露和報(bào)告的規(guī)定、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)ESG的評(píng)級(jí)、以及投資機(jī)構(gòu)發(fā)布的ESG投資指引。不同機(jī)構(gòu)所關(guān)注的ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)有所不同，常見的ESG指標(biāo)有如下：

  E環(huán)境方面：環(huán)境政策、綠色技術(shù)、環(huán)保投入、溫室氣體排放、員工環(huán)保意識(shí)、節(jié)能減排措施、綠色采購(gòu)政策、廢棄物污染及管理政策。

  S社會(huì)方面：精準(zhǔn)扶貧、產(chǎn)業(yè)扶貧、鄉(xiāng)村振興、社區(qū)溝通、公益慈善、隱私數(shù)據(jù)保護(hù)、員工福利與健康、產(chǎn)品質(zhì)量與安全、供應(yīng)鏈責(zé)任管理。

  G治理方面：股權(quán)結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)政策、薪酬體系、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、道德行為準(zhǔn)則、反不公平競(jìng)爭(zhēng)、董事會(huì)獨(dú)立性、董事會(huì)多樣性。

(一)全球報(bào)告倡議組織（Global Reporting Initiative, GRI）

     GRI最新標(biāo)準(zhǔn)被劃分為三類：通用標(biāo)準(zhǔn)、議題專項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)（包括經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)三方面議題）和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在原有2016年版本上更新了通用標(biāo)準(zhǔn)，新增了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容，全方位指導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展信息披露。

(二) 與氣候變化相關(guān)的財(cái)務(wù)信息披露工作(Task Force on Climate-related Financial Disclosures, TCFD）

      TCFD于2021年10月發(fā)布了最新的《指標(biāo)、目標(biāo)和轉(zhuǎn)型計(jì)劃指南》，針對(duì)氣候相關(guān)指標(biāo)、氣候相關(guān)目標(biāo)、轉(zhuǎn)型計(jì)劃和財(cái)務(wù)影響的披露給出了相應(yīng)指導(dǎo)和示例。截至2021年10月6日，TCFD在全球獲得2,600多個(gè)組織的支持，香港、新加坡、英國(guó)等地明確要求披露與TCFD建議一致信息的法律和法規(guī)。

(三) 國(guó)際綜合報(bào)告委員會(huì)

(International Integrated Reporting Council, IIRC）

      2010年成立的IIRC致力于制定國(guó)際公認(rèn)的綜合報(bào)告框架和思維原則，強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部實(shí)踐，提高信息披露質(zhì)量，促進(jìn)資源的有效分配，維持金融穩(wěn)定和推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展。

其中，綜合報(bào)告框架主要包括組織概況和外部環(huán)境、治理結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇、戰(zhàn)略及資源配置、業(yè)績(jī)、未來前景和報(bào)告基礎(chǔ)8大內(nèi)容，用于評(píng)估企業(yè)可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的能力，旨在推動(dòng)企業(yè)對(duì)廣義資本（財(cái)務(wù)、制造、智力、人力，社會(huì)與關(guān)系和自然）的存量?jī)r(jià)值管理，支持企業(yè)短期、中期和長(zhǎng)期內(nèi)的增量?jī)r(jià)值創(chuàng)造。而綜合思維原則被劃分為明確、評(píng)估和實(shí)踐三個(gè)層次，從目的、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇、企業(yè)文化、公司治理和公司表現(xiàn)六個(gè)角度指導(dǎo)公司構(gòu)建商業(yè)模式。目前為止，IIRC的綜合報(bào)告框架已經(jīng)被全球75個(gè)國(guó)家采納使用。

（四）全球環(huán)境信息研究中心（Carbon Disclosure Project, CDP)

      2021年，CDP制定了五年規(guī)劃（2021-2025年），將與更廣泛的利益相關(guān)者合作，擴(kuò)大覆蓋范圍以涵蓋更多環(huán)境相關(guān)問題，要求參與者響應(yīng)“控制全球升溫幅度在1.5攝氏度以內(nèi)”這一目標(biāo)，增加對(duì)于企業(yè)所制定的環(huán)境目標(biāo)、計(jì)劃和所采取措施的關(guān)注。

常用ESG評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

常用的ESG評(píng)估指標(biāo)有：ESG評(píng)級(jí)、指數(shù)和分析。

ESG評(píng)級(jí)旨在幫助投資者識(shí)別和量化ESG風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。

ESG指數(shù)可以為機(jī)構(gòu)投資者提供用于管理和報(bào)告ESG強(qiáng)制要求的指數(shù)產(chǎn)品，或者作為衡量ESG投資表現(xiàn)的基準(zhǔn)。

ESG分析可以幫助投資者將ESG評(píng)級(jí)和ESG指數(shù)與選擇資產(chǎn)或構(gòu)建投資組合的決策融合，進(jìn)行壓力測(cè)試和風(fēng)險(xiǎn)績(jī)效歸因分析。

END

 ESG由道德投資理念引發(fā)，是資本市場(chǎng)的投資“風(fēng)向標(biāo)”。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，企業(yè)ESG從治理結(jié)構(gòu)拓展為經(jīng)濟(jì)治理工具和手段。ESG既是理念，也是實(shí)踐指南，更是治理工具與手段。